本周的最后一个交易日（10月16日），上证指数报3716.28点，小幅上涨0.24%。尽管盘中最低下探至3681.28点，最终收复3700点。原本期待下周一继续反弹的市场，意外遭遇“黑天鹅”事件。当天早些时候，来自美国的不利消息令投资者紧张：纳斯达克指数周五暴跌2.15%，费城半导体指数重挫3.83%，这已是连续第八个交易日下跌，其中美股半导体市值已蒸发近2万亿美元。这次跌幅反映了AI融资、估值及宏观经济三方面风险的共振。
在这样的背景下，下周A股面临的关键问题并非“会跌多少”，而是“跌的是什么”。
首先，美股暴跌的原因主要有三：其一，AI融资链出现裂痕。AI产业的扩张高度依赖债务融资，尤其是像CoreWeave这样的AI云服务商，其股价和债务状况令市场担忧其可持续性。其二，油价飙升引发通胀忧虑。近期WTI原油价格突破101美元，通胀数据的上升使得市场对美联储政策的预期发生变化。其三，利率预期收紧压制高估值资产，特别是AI成长股在高无风险利率环境下受到冲击。这三者相互关联，形成了一种自我强化的负面反馈机制。
对于下周A股的走势，需要认识到的是，大部分外部冲击在本周已有所反映。上证指数累计下跌2.56%，深证成指和创业板指跌幅更为显著，尤其是科技成长股面临的抛售与美股有清晰的关联。尽管市场整体成交量有所萎缩，但在个股层面却出现普涨，外资流出规模并未形成系统性风险，流入流出情况较为平稳。
值得注意的是内部市场信号，周五沪深300ETF成交量显著上升，显示出资金对低估值蓝筹股的承接意愿，而科技成长股则持续承压。创业板指本周的跌幅标志着对高度集中、估值过高的科技股进行的强制性清理，这一过程可能会继续。
从估值角度看，截至10月15日，A股整体的权益风险溢价处于历史高位，这意味着市场下行空间较小。但在外部不确定性仍未解决的情况下，短期内“大幅上涨”的可能性有限。
展望下周，美股的暴跌将可能对A股产生“短期情绪波动+结构性影响+中期逻辑变化”的多重作用，市场应做好应对准备。
发表评论